Les sociétés de capital-risque abandonnent les stratégies d’investissement traditionnelles pour les startups de l’IA, reconnaissant que le secteur exige une approche fondamentalement différente de celle des précédents booms technologiques. Le potentiel de croissance rapide (certaines entreprises atteignent 100 millions de dollars de chiffre d’affaires en une seule année) a contraint les investisseurs à s’adapter, en donnant la priorité à des mesures allant au-delà des simples projections de revenus.
Le paysage changeant
Les anciennes règles ne s’appliquent plus. Les investisseurs de série A ne se concentrent plus uniquement sur une croissance rapide des revenus, mais appliquent plutôt une évaluation algorithmique plus complexe. Cette formule prend désormais en compte des facteurs tels que la génération de données, la défense concurrentielle (le « fossé »), les antécédents des fondateurs et la profondeur technique du produit. La pondération de ces variables diffère selon les orientations spécifiques de l’entreprise.
L’impératif de mise sur le marché
Même les startups à forte croissance, celles qui atteignent rapidement 5 millions de dollars de revenus, ont du mal à obtenir un financement de suivi. La barre a été relevée, les sociétés de série A appliquant désormais la même rigueur aux sociétés en phase d’amorçage qu’elles réservaient autrefois aux entreprises plus matures. Un facteur critique est la capacité de la startup à attirer et à fidéliser les clients, ce qui rend la stratégie de « mise sur le marché » (GTM) primordiale.
Technologie contre exécution
Le débat entre technologie et exécution est au cœur de ce changement. Certains investisseurs affirment qu’un GTM fort peut contrebalancer une technologie médiocre, permettant ainsi aux entreprises de lever des capitaux et d’acquérir des clients malgré des lacunes techniques. Cependant, d’autres soutiennent qu’une technologie exceptionnelle et un GTM fort sont essentiels. Le consensus est que les investisseurs sont de plus en plus sophistiqués dans l’évaluation des stratégies GTM, exigeant plus qu’un simple battage médiatique.
La pression d’expédier
Les startups d’IA sont confrontées à une pression sans précédent pour fournir des mises à jour rapides de leurs produits et de nouvelles fonctionnalités, devançant ainsi leurs concurrents établis. La référence est fixée par des leaders du secteur comme OpenAI et Anthropic, dont la cadence d’expédition incessante oblige les startups à correspondre à leur rythme et à leur qualité. Les enjeux sont élevés, car les retards ou les publications médiocres peuvent rapidement céder du terrain à des concurrents plus rapides.
Un terrain de jeu ouvert
Malgré la domination de quelques acteurs clés, le secteur de l’IA reste très compétitif. Aucun gagnant clair n’a émergé, même au sein de secteurs établis comme les grands modèles linguistiques (LLM). Cette dynamique crée des opportunités pour les startups de perturber les acteurs historiques, qu’il s’agisse d’entreprises vieilles de plusieurs décennies ou de nouveaux arrivants. Le champ est encore grand ouvert et la prochaine entreprise émergente pourrait venir de n’importe où.
Ce qu’il faut retenir, c’est que l’investissement dans l’IA est entré dans une nouvelle ère, où l’exécution, la rapidité et l’adaptabilité sont aussi essentielles que l’innovation technique. Le manuel de jeu traditionnel a été abandonné et les règles sont toujours en cours d’écriture.
