¿Me perdí algo? ¿O estoy perdiendo la cabeza?
Esta semana apareció un titular que olía a déjà vu. Deep Fission anunció que se haría pública. Quieren dinero de los inversores para construir reactores subterráneos. Específicamente para alimentar los centros de datos de IA, la gallina de los huevos de oro actual de la industria.
Esperar.
¿No acabo de cubrir esto? Lo juro.
Desenterré mis viejas notas. Septiembre pasado. Deep Fission también se hizo pública entonces. Pero no al estilo llamativo del Nasdaq. Hicieron una fusión inversa con una estructura de Delaware llamada Surfside. Empresa privada se encuentra con entidad pública vacía, auge, cotización bursátil. Recaudaron 30 millones de dólares en un acuerdo paralelo, vendiendo acciones a 3 dólares cada una. ¿Ahora? Están persiguiendo una oferta pública inicial de Nasdaq. Valorar las acciones entre $24 y $26. Con el objetivo de recaudar 157 millones de dólares.
¿Ves la confusión? Ya me lo imaginaba.
Aquí está el truco: esa primera lista fue pública sólo en espíritu.
Técnicamente, Deep Fission se convirtió en una empresa de informes de la SEC después de la fusión con Surfside. Pero sus acciones nunca se movieron en ningún mercado. El plan era cotizar en OTCQB. Ese es el cementerio de empresas demasiado pequeñas o toscas para las grandes como NYSE. Sin embargo, si busca Deep Fission en el sitio web de OTC en este momento, no sucede nada. Ni siquiera un susurro. La nueva presentación S-1 de la compañía confirma esta negación. Nunca se produjo ninguna negociación.
Deep Fission le dijo a TechCrunch que se mantuviera alejado durante su “período de tranquilidad” antes del gran lanzamiento. Movimiento clásico.
Esta vez recorren el camino tradicional. Las cifras parecen ambiciosas. La nueva oferta pública inicial valora a Deep Fission en hasta 1.600 millones de dólares. Piensa en eso por un segundo. Hace apenas doce meses no podían reunir 15 millones de dólares.
El S-1 presentado en mayo presenta un panorama más feo que el borrador de diciembre. El cronograma para el primer reactor se retrasó. Duro. En invierno prometieron “criticidad” (cuando la reacción en cadena se mantenga) para julio de 2026. ¿El expediente de mayo? Silencio sobre eso. No se ha dado fecha. Sólo silencio.
Están perforando un pozo de prueba, que ya es algo, supongo.
También han perdido una fortuna.
La advertencia de “empresa en funcionamiento” sigue ahí. Mismo texto que antes. En pocas palabras: si esta oferta pública inicial fracasa, Deep Fission se quedará sin efectivo en 12 meses o menos.
Sus finanzas se han deteriorado desde el otoño pasado. El déficit alcanzó los 88,1 millones de dólares en marzo. En comparación con los 56 millones de dólares anteriores. Las reservas de efectivo se redujeron un 7% en sólo seis semanas. La tasa de quema es alta. La perforación cuesta dinero. El tiempo cuesta dinero.
Técnicamente, la atención se ha centrado en hacer agujeros en el suelo.
Quizás hacer agujeros no sea tan fácil como pensaban.
Comenzaron a perforar uno de los tres pozos de prueba en marzo pasado. Este pozo específico desciende a 6.000 pies. Tiene veinte centímetros de ancho. Diminuto. Para un reactor nuclear.
La escala comercial requerirá perforaciones de entre 30 y 50 pulgadas de ancho. Y a un kilómetro de profundidad. Estas dimensiones eclipsan a los taladros estándar de petróleo y gas. Deep Fission admite que no ha determinado el tamaño final. No puedes finalizar el diseño de tu reactor si no sabes qué tan ancho será el agujero. Huevo y gallina, pero con uranio y alta presión.
Entonces, ¿a qué se debe el gran cambio de 160 millones de dólares ahora? ¿Qué cambió desde diciembre?
Un factor: Blue Owl, un gran bateador de centros de datos, arrojó 20 millones de dólares al bote. Parte de una ronda más grande de 80 millones de dólares. Blue Owl incluso firmó un memorando no vinculante para comprar energía más adelante. Son buenas relaciones públicas. No borra el gasto de efectivo. La advertencia de “empresa en funcionamiento” persiste.
Es difícil imaginar que la empresa esté ocultando algún avance técnico secreto mientras suplica a los reguladores. Improbable.
¿Explicación más probable?
Todo el mundo está entusiasmado con la fisión en este momento. Los inversores ven lo “nuclear” y la “IA” y sus cerebros en cortocircuito de la mejor manera posible. X-energy, otra startup nuclear, tuvo una oferta pública inicial ampliada el mes pasado. Al mercado le encanta.
Pero hay una diferencia entre la exageración y la realidad. La energía X genera ingresos. La energía X está más avanzada en el laberinto de licencias de la NRC. Deep Fission no tiene ninguna de las dos cosas. A veces la valoración sigue el progreso. A menudo no es así.
¿Por qué Deep Fission está obligando a esta IPO? El progreso parece estar rezagado. El dinero parece estar desapareciendo. La línea de tiempo es borrosa.
Están vendiendo una visión. Sólo espero que el taladro no golpee algo más duro que una roca.
