Ai-je raté quelque chose ? Ou est-ce que je perds la tête ?
Cette semaine, un titre est apparu qui sentait le déjà vu. Deep Fission a annoncé son introduction en bourse. Ils veulent de l’argent des investisseurs pour construire des réacteurs souterrains. Spécifiquement pour alimenter les centres de données IA, la poule aux œufs d’or actuelle du secteur.
Attendez.
Est-ce que je ne viens pas de couvrir ça ? Je jure que je l’ai fait.
J’ai déterré mes anciennes notes. En septembre dernier. Deep Fission est également devenue publique à ce moment-là. Mais pas le style flashy du Nasdaq. Ils ont procédé à une fusion inversée avec une société du Delaware appelée Surfside. Une entreprise privée rencontre une entité publique vide, un boom, un symbole boursier. Ils ont levé 30 millions de dollars dans le cadre d’un accord parallèle, en vendant des actions à 3 dollars chacune. Maintenant? Ils courent après une introduction en bourse au Nasdaq. Prix des actions entre 24 $ et 26 $. Viser 157 millions de dollars.
Vous voyez la confusion ? Je le pensais.
Voici le truc : cette première inscription était publique uniquement dans l’esprit.
Techniquement, Deep Fission est devenue une société déclarante auprès de la SEC après la fusion avec Surfside. Mais son action n’a jamais bougé sur aucun marché. Le plan était de s’inscrire sur OTCQB. C’est le cimetière des entreprises trop petites ou trop rudimentaires pour les grands comme le NYSE. Pourtant, si vous recherchez actuellement Deep Fission sur le site Web de l’OTC, rien ne se passe. Pas même un murmure. Le nouveau dépôt S-1 de la société confirme ce refus. Aucun échange n’a jamais eu lieu.
Deep Fission a dit à TechCrunch de rester à l’écart pendant sa « période de silence » avant le grand lancement. Mouvement classique.
Cette fois, ils suivent le chemin traditionnel. Les chiffres semblent ambitieux. La nouvelle introduction en bourse valorise Deep Fission jusqu’à 1,6 milliard de dollars. Pensez-y une seconde. Il y a à peine douze mois, ils ne parvenaient pas à rassembler 15 millions de dollars.
Le S-1 déposé en mai dresse un tableau plus laid que le projet de décembre. Le calendrier du premier réacteur a glissé. Dur. En hiver déjà, ils avaient promis un niveau de « criticité » – lorsque la réaction en chaîne se maintiendrait – d’ici juillet 2026. Le dossier de mai ? Tais-toi là-dessus. Aucune date donnée. Juste du silence.
Ils forent un puits d’essai, ce qui est quelque chose, je suppose.
Ils ont également perdu une fortune.
L’avertissement de « continuité d’exploitation » est toujours là. Même texte que précédemment. En clair : si cette introduction en bourse échoue, Deep Fission se retrouvera à court de liquidités dans 12 mois ou moins.
Leurs finances se sont détériorées depuis l’automne dernier. Le déficit a atteint 88,1 millions de dollars en mars. Contre 56 millions de dollars auparavant. Les réserves de liquidités ont diminué de 7 % en seulement six semaines. Le taux de combustion est élevé. Le forage coûte de l’argent. Le temps coûte de l’argent.
Techniquement, l’accent a été mis sur la création de trous dans le sol.
Peut-être que faire des trous n’est pas aussi simple qu’ils le pensaient.
Ils ont commencé à forer l’un des trois puits d’essai en mars dernier. Ce puits spécifique descend à 6 000 pieds de profondeur. Il mesure huit pouces de large. Minuscule. Pour un réacteur nucléaire.
L’échelle commerciale nécessitera des forages d’une largeur comprise entre 30 et 50 pouces. Et un mile de profondeur. Ces dimensions éclipsent les forages pétroliers et gaziers standards. Deep Fission admet qu’il n’a pas verrouillé la taille finale. Vous ne pouvez pas finaliser la conception de votre réacteur si vous ne savez pas quelle sera la largeur du trou. Poulet et œuf, mais avec de l’uranium et de la haute pression.
Alors pourquoi ce grand changement de 160 millions de dollars maintenant ? Qu’est-ce qui a changé depuis décembre ?
Un facteur : Blue Owl, un gros frappeur de centres de données, a jeté 20 millions de dollars dans la cagnotte. Fait partie d’un cycle plus important de 80 millions de dollars. Blue Owl a même signé une note non contraignante pour acheter de l’électricité plus tard. C’est une bonne relation publique. Cela n’efface pas la consommation de liquidités. L’avertissement de « continuité d’exploitation » demeure.
Il est difficile d’imaginer que l’entreprise cache une avancée technique secrète tout en implorant les régulateurs. Peu probable.
Explication plus probable ?
Tout le monde est passionné par la fission en ce moment. Les investisseurs voient le « nucléaire » et l’« IA » et leur cerveau court-circuiter de la meilleure façon possible. X-energy, une autre start-up nucléaire, a fait une introduction en bourse importante le mois dernier. Le marché adore ça.
Mais il y a une différence entre le battage médiatique et la réalité. X-energy génère des revenus. X-energy est plus avancé dans le labyrinthe des licences du CNRC. Deep Fission n’a ni l’un ni l’autre. La valorisation suit parfois les progrès. Souvent, ce n’est pas le cas.
Pourquoi Deep Fission force-t-il cette introduction en bourse ? Les progrès semblent prendre du retard. L’argent semble disparaître. La chronologie est floue.
Ils vendent une vision. J’espère juste que la perceuse ne frappera pas quelque chose de plus dur que la roche.
