Mi sono perso qualcosa? O sto perdendo la testa?
Questa settimana è apparso un titolo che sapeva di déjà vu. Deep Fission ha annunciato che sarebbe stata quotata in borsa. Vogliono i soldi degli investitori per costruire reattori sotterranei. Nello specifico per alimentare i data center IA, l’attuale gallina dalle uova d’oro del settore.
Aspettare.
Non l’ho appena trattato? Giuro di averlo fatto.
Ho riesumato i miei vecchi appunti. Lo scorso settembre. Anche Deep Fission venne quotata in borsa. Non nello stile appariscente del Nasdaq, però. Hanno fatto una fusione inversa con una shell del Delaware chiamata Surfside. L’azienda privata incontra l’ente pubblico vuoto, boom, borsa. Hanno raccolto 30 milioni di dollari in un accordo collaterale, vendendo azioni a 3 dollari ciascuna. Ora? Stanno inseguendo una IPO sul Nasdaq. Prezzo delle azioni compreso tra $ 24 e $ 26. Puntando a 157 milioni di dollari.
Vedi la confusione? Così ho pensato.
Ecco il kicker: il primo elenco era pubblico solo nello spirito.
Tecnicamente, Deep Fission è diventata una società di reporting della SEC dopo la fusione con Surfside. Ma le sue azioni non si sono mai effettivamente spostate su nessun mercato. Il piano era quello di quotarsi su OTCQB. Questo è il cimitero delle aziende troppo piccole o spigolose per i grandi come il NYSE. Tuttavia, se cerchi Deep Fission sul sito web di OTC in questo momento, non succede nulla. Nemmeno un sussurro. La nuova dichiarazione S-1 della società conferma questa smentita. Non è mai avvenuto alcuno scambio.
Deep Fission ha detto a TechCrunch di stare lontano durante il loro “periodo tranquillo” prima del grande lancio. Mossa classica.
Questa volta stanno percorrendo il sentiero tradizionale. I numeri sembrano ambiziosi. La nuova IPO valuta Deep Fission fino a 1,6 miliardi di dollari. Pensateci per un secondo. Solo dodici mesi fa non riuscivano a racimolare 15 milioni di dollari.
La bozza S-1 presentata a maggio dipinge un quadro più brutto rispetto alla bozza di dicembre. La tempistica per il primo reattore è slittata. Difficile. Già in inverno avevano promesso la “criticità” – quando la reazione a catena si fosse sostenuta – entro luglio 2026. Il dossier di maggio? Silenzio su questo. Nessuna data indicata. Solo silenzio.
Stanno facendo un buon test, il che è già qualcosa, suppongo.
Hanno anche perso una fortuna.
L’allarme “continuità aziendale” è ancora presente. Stesso testo di prima. In parole povere: se questa IPO fallisce, Deep Fission rimarrà senza contanti in 12 mesi o meno.
Le loro finanze sono peggiorate dallo scorso autunno. Il deficit ha raggiunto gli 88,1 milioni di dollari a marzo. Fino a $ 56 milioni prima. Le riserve di liquidità si sono ridotte del 7% in sole sei settimane. La velocità di combustione è elevata. La perforazione costa denaro. Il tempo costa denaro.
Tecnicamente, l’attenzione si è spostata sulla creazione di buchi nel terreno.
Forse fare i buchi non è così facile come pensavano.
Hanno iniziato a perforare uno dei tre pozzi di prova lo scorso marzo. Questo pozzo specifico scende a 6.000 piedi di profondità. È largo otto pollici. Minuscolo. Per un reattore nucleare.
La scala commerciale richiederà fori di larghezza compresa tra 30 e 50 pollici. E profondo un miglio. Queste dimensioni fanno impallidire le trivellatrici standard per petrolio e gas. Deep Fission ammette di non aver fissato la dimensione finale. Non è possibile finalizzare il progetto del reattore se non si sa quanto sarà largo il buco. Pollo e uova, ma con uranio e alta pressione.
Allora perché il grande swing per 160 milioni di dollari adesso? Cosa è cambiato da dicembre?
Un fattore: Blue Owl, un grande battitore di data center, ha messo nel piatto 20 milioni di dollari. Parte di un round più ampio da 80 milioni di dollari. Blue Owl ha addirittura firmato una nota non vincolante per acquistare energia in un secondo momento. È una buona PR. Non cancella il consumo di denaro. Resta l’allarme “continuità aziendale”.
È difficile immaginare che la società stia nascondendo qualche scoperta tecnica segreta mentre supplica le autorità di regolamentazione. Improbabile.
Spiegazione più probabile?
Tutti sono entusiasti della fissione in questo momento. Gli investitori vedono il “nucleare” e l’”intelligenza artificiale” e i loro cervelli in cortocircuito nel miglior modo possibile. X-energy, un’altra startup nucleare, ha avuto un’IPO di grandi dimensioni il mese scorso. Il mercato lo adora.
Ma c’è una differenza tra esagerazione e realtà. X-energy genera entrate. X-energy è più avanti nel labirinto delle licenze NRC. Deep Fission non ha nessuno dei due. La valutazione a volte tiene traccia dei progressi. Spesso non è così.
Perché Deep Fission sta forzando questa IPO? I progressi sembrano rallentare. Il denaro sembra svanire. La cronologia è confusa.
Stanno vendendo una visione. Spero solo che il trapano non colpisca qualcosa di più duro della roccia.
