Eu perdi alguma coisa? Ou estou perdendo a cabeça?
Esta semana apareceu uma manchete que cheirava a déjà vu. Deep Fission anunciou que iria abrir o capital. Eles querem o dinheiro dos investidores para construir reatores subterrâneos. Especificamente para alimentar data centers de IA, a atual galinha dos ovos de ouro do setor.
Espere.
Não acabei de cobrir isso? Eu juro que sim.
Desenterrei minhas anotações antigas. Setembro passado. Deep Fission também se tornou público naquela época. Mas não o estilo chamativo da Nasdaq. Eles fizeram uma fusão reversa com um shell de Delaware chamado Surfside. Empresa privada encontra entidade pública vazia, boom, cotação da bolsa. Eles levantaram US$ 30 milhões em um acordo paralelo, vendendo ações a US$ 3 cada. Agora? Eles estão perseguindo um IPO da Nasdaq. Preços das ações entre US$ 24 e US$ 26. Visando US$ 157 milhões.
Veja a confusão? Eu pensei assim.
Aqui está o chute: essa primeira listagem era pública apenas em espírito.
Tecnicamente, a Deep Fission tornou-se uma empresa de relatórios da SEC após a fusão com a Surfside. Mas suas ações nunca foram movimentadas em nenhum mercado. O plano era listar no OTCQB. Esse é o cemitério de empresas demasiado pequenas ou de arestas demasiado duras para os grandes como a NYSE. No entanto, se você pesquisar Deep Fission no site da OTC agora, nada acontece. Nem mesmo um sussurro. O novo pedido S-1 da empresa confirma esta negação. Nenhuma negociação jamais aconteceu.
Deep Fission disse ao TechCrunch para ficar longe durante o “período de silêncio” antes do grande lançamento. Movimento clássico.
Desta vez eles estão trilhando o caminho tradicional. Os números parecem ambiciosos. O novo IPO avalia a Deep Fission em até US$ 1,6 bilhão. Pense nisso por um segundo. Há apenas doze meses, eles não conseguiam juntar US$ 15 milhões.
O S-1 apresentado em maio pinta um quadro mais feio do que o rascunho de dezembro. O cronograma para o primeiro reator caiu. Duro. No inverno, eles prometeram “criticidade” – quando a reação em cadeia se sustentar – até julho de 2026. O arquivo de maio? Silêncio sobre isso. Nenhuma data fornecida. Apenas silêncio.
Eles estão perfurando um poço de teste, o que é alguma coisa, suponho.
Eles também perderam uma fortuna.
O aviso de “continuidade operacional” ainda está lá. Mesmo texto de antes. Em linguagem simples: se este IPO falhar, a Deep Fission ficará sem dinheiro em 12 meses ou menos.
As suas finanças deterioraram-se desde o outono passado. O déficit atingiu US$ 88,1 milhões em março. Acima dos US$ 56 milhões anteriores. As reservas de caixa diminuíram 7% em apenas seis semanas. A taxa de queima é alta. Perfurar custa dinheiro. Tempo custa dinheiro.
Tecnicamente, o foco mudou para fazer buracos no chão.
Talvez fazer buracos não seja tão fácil quanto eles pensavam.
Eles começaram a perfurar um dos três poços de teste em março passado. Este poço específico desce a 6.000 pés. Tem vinte centímetros de largura. Pequeno. Para um reator nuclear.
A escala comercial exigirá furos entre 30 e 50 polegadas de largura. E uma milha de profundidade. Essas dimensões superam as perfuratrizes padrão de petróleo e gás. A Deep Fission admite que não definiu o tamanho final. Você não pode finalizar o projeto do seu reator se não souber a largura do buraco. Frango e ovo, mas com urânio e alta pressão.
Então, por que a grande aposta de US$ 160 milhões agora? O que mudou desde dezembro?
Um fator: Blue Owl, um grande lançador de data centers, jogou US$ 20 milhões no pote. Parte de uma rodada maior de US$ 80 milhões. A Blue Owl até assinou um memorando não vinculativo para comprar energia mais tarde. É uma boa RP. Isso não apaga a queima de caixa. O aviso de “continuidade operacional” permanece.
É difícil imaginar que a empresa esteja escondendo algum avanço técnico secreto enquanto implora aos reguladores. Improvável.
Explicação mais provável?
Todo mundo está entusiasmado com a fissão agora. Os investidores veem “nuclear” e “IA” e seus cérebros entram em curto-circuito da melhor maneira possível. A X-energy, outra startup nuclear, teve um IPO ampliado no mês passado. O mercado adora.
Mas há uma diferença entre exagero e realidade. A X-energia gera receita. A X-energy está mais adiantada no labirinto de licenciamento do NRC. Deep Fission não tem nenhum dos dois. A avaliação às vezes acompanha o progresso. Muitas vezes isso não acontece.
Por que a Deep Fission está forçando este IPO? O progresso parece estar atrasado. O dinheiro parece estar desaparecendo. A linha do tempo é um borrão.
Eles estão vendendo uma visão. Só espero que a broca não atinja algo mais duro que pedra.
