Я что-то пропустил? Или просто теряю рассудок?
На этой неделе я увидел заголовок, пахнущий джа vu. Deep Fission объявила о выходе на биржу. Они хотят привлечь деньги инвесторов для строительства подземных реакторов. В частности, для обеспечения энергией центров обработки данных ИИ — текущей «золотой коровы» индустрии.
Погодите.
Разве я не писал об этом? Клянусь, что писал.
Я порылся в старых заметках. Прошлое сентября. Deep Fission выходила на биржу и тогда. Но не в стиле яркого дебюта на Nasdaq. Они провели обратное слияние с «оболочкой» из штата Делавэр под названием Surfside. Частная компания встречает пустую публичную сущность — и вуаля, тикер акций. Они подняли 30 миллионов долларов в боковой сделке, продавая акции по 3 доллара за штуку. А теперь? Они гонятся за полноценным IPO на Nasdaq. Ценовая вилка акций составляет от 24 до 26 долларов. Цель — собрать 157 миллионов долларов.
Видите путаницу? Я думал, что вы её заметите.
А вот в чём подвох: тот первый листинг был публичным лишь в духовном смысле.
Технически, после слияния с Surfside Deep Fission стала компанией, отчитывающейся перед Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Но её акции никогда реально не торговались ни на одном рынке. Планом было размещение на OTCQB. Это, по сути, кладбище для компаний, слишком малых или «необработанных» для крупных площадок вроде NYSE. Однако если сейчас поискать Deep Fission на сайте OTC, ничего не происходит. Ни намёка. Новое заявление S-1 компании подтверждает это молчание. Торговля так и не состоялась.
Deep Fission попросили TechCrunch отойти подальше в период их «тишины» перед большим запуском. Классический ход.
На этот раз они идут традиционным путём. Цифры выглядят амбициозно. Новое IPO оценивает Deep Fission в сумму до 1,6 миллиарда долларов. Задумайтесь на секунду. Всего год назад они еле могли собрать 15 миллионов.
Заявление S-1, поданное в мае, рисует более мрачную картину, чем черновик от декабря. Сроки первого реактора просели. Серьёзно. Зимой они обещали достичь «критичности» (момента, когда цепная реакция становится самоподдерживающейся) к июлю 2026 года. Файл от мая? Немое. Даты нет. Просто тишина.
Они бурили скважину для тестов, и это хоть что-то, я полагаю.
Также они потеряли состояние.
Предупреждение о «продолжении деятельности» (going concern) всё ещё там. Тот же самый текст, что и прежде. Если перевести на простой язык: если это IPO провалится, у Deep Fission закончатся деньги в течение 12 месяцев или менее.
Их финансовые показатели ухудшились по сравнению с прошлой осенью. Дефицит достиг 88,1 миллиона долларов к марту. Против 56 миллионов ранее. Запасы наличных сократились на 7% всего за шесть недель. Скорость сжигания капитала высока. Бурение стоит денег. Время стоит денег.
Технически фокус сместился на то, чтобы просто проделать дыры в земле.
Видимо, проделывать дыры оказалось не так просто, как они думали.
Они начали бурение одной из трёх тестовых скважин в марте прошлого года. Эта конкретная скважина уходит на глубину 6000 футов (около 1830 метров). Её ширина — восемь дюймов. Крошечная. Для ядерного реактора.
Коммерческий масштаб потребует скважин шириной от 30 до 50 дюймов. И глубиной в милю. Эти размеры затмевают стандартные нефтяные и газовые буры. Deep Fission признаёт, что они ещё не зафиксировали итоговые размеры. Вы не можете завершить проект реактора, если не знаете, насколько широким будет отверстие. Цыпленок и яйцо, но с ураном и высоким давлением.
Так почему они делают такой большой замах на 160 миллионов долларов именно сейчас? Что изменилось с декабря?
Один из факторов: Blue Owl, крупный игрок на рынке центров обработки данных, кинул в котёл 20 миллионов долларов. Часть более крупного раунда на 80 миллионов. Blue Owl даже подписал необязывающий меморандум о покупке энергии в будущем. Это хорошая пиар-стория. Но это не стирает факт сжигания наличных. Предупреждение о «продолжении деятельности» остаётся.
Трудно представить, что компания скрывает какой-то секретный технический прорыв, пока умоляет регуляторов. Малореально.
Более вероятное объяснение?
Сейчас все в восторге от деления. Инвесторы видят слова «ядерная энергия» и «ИИ», и их мозг дает короткое замыкание в самом лучшем смысле этого слова. X-energy, ещё один стартап в атомной сфере, прошёл месяц назад расширенное IPO. Рынок это любит.
Но есть разница между хайпом и реальностью. X-energy генерирует выручку. X-energy дальше продвинулась в лабиринте лицензирования со стороны Комиссии по ядерному регулированию (NRC). У Deep Fission нет ни того, ни другого. Оценка иногда отслеживает прогресс. Часто — нет.
Почему Deep Fission форсирует это IPO? Прогресс, кажется, отстает. Деньги, кажется, исчезают. Сроки размываются.
Они продают видение будущего. Осталось надеяться, что бур не наткнётся на что-то твёрже камня.
